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徐州二手房:陈茂峰:银行非收入稳固行业 勉强派息小心反要供股

admin2020-12-05329

【明报专讯】香港散户挚爱的汇丰控股(0005),在愚人节突然宣告作废派发每股0.21美元的2019年第四次股息,引起轩然 *** ,股价急跌一成,股民纷纷训斥汇控董事会,更有股民提议召开股东紧要大会(EGM),甚至团体兴讼。

汇控早在2月27日除净,股价已减去派息金额。若是作废派息是中性信息,股价自然回升0.21美元(4%左右)。但市场看法以为不派息是很差的信息,股民以行动亮相,汇控股价难有作为。今次汇控应英国银行羁系机构要求,其他英资大型银行如巴克莱、渣打等都要追随。英国实在也是随着欧洲央行措施。新冠肺炎疫情严重,瘫痪全球经济,欧洲央行怕银行坏帐急增,拖垮懦弱的银行系统,除减息、降准、QE(量化宽松),亦要求银行保留盈利,增添股东资源。股息占银行资源比率很低,央行要求银行不派息,象征意义多于现实,但对资源市场的打击很大。

实在上,市公司派息与否,是个很有趣的问题。着名经济学家(亦是诺奖得主)Franco Modigliani及Merton Miller的公司资源结构定律(M-M Theorem),是现代公司财务学的基石。这个定律中的M-M股息无关理论(M-M Dividend Irrelevance Theory)以为,公司是否派息,都不影响公司的价值/股价,股息政策对公司资源结构是没有意义的。

倘能善用股东资源盈利公司毋须派息

在资源市场,股息无关论缺乏知音。多数投资者要求上市公司派息,以为这是公司管理层发放对未来营业看法的主要信息。始终公司内部人和外部股东存在信息不对称(information asymmetry),稳固的股息政策是给投资者信心,降低公司的折现率(discount rate),提升公司价值。这就是股息政策的信号理论(Signalling Theory)。

客户群理论(Clientele Theory)是另一个以为股息政策主要的理论,注释股东种别对公司股息政策的影响。香港许多年长的投资者是汇控历久拥趸,靠其股息支持退休生涯开支。姑勿论他们的想法对不对,这些食息一族信任上市公司稳固的派息政策,若是股息有变,影响他们的现金流,他们便会变卖股票套现,以及转到其余高息股票。今次汇控作废派息,股价大跌兼成交急增,是客户群理论的现实例子。

公司上市,就是为了筹集资金生长营业。公司派息,是把多余的闲置资金还给股东。若是公司能够善用股东资源及盈利,基本不需要派息,股价升幅会更可观。微软在1986年上市,一直不派股息;至2003年以为公司生长已到极限、坐拥巨资缺乏出路,才最先派息还富于(股)民。固然,若是公司经营不善,营运资金不足,也不会派息;今次汇控就被归为这类。

恒常派息的公司,应是营业稳固、收入以定期收费为主、利润率稳固的行业,例如公用股、收租股、物管股等。银行的利息收入是定期收费,但银行股是典型的经济周期股,营业稳固性成疑;是否要这边派息,那里供股,值得思索。

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网友评论

4条评论
  • 2020-12-08 00:02:55

    《埃及古珠考》是新中国考古学与埃及学奠基人夏鼐先生在英国伦敦大学学院的博士学位论文,也是埃及考古学领域系统研究珠饰的代表作。本书在首次宣布皮特里网络品这一怪异珠子珍藏的同时,致力于对珠饰这种最主要的埃及文物举行系统性研究。克日该书由社科文献出书社首度翻译出书,译者为北京大学历史学系教授颜海英、伦敦大学学院埃及考古学博士田天、北京大学考古文博学院博士刘子信。叫上伙伴一起来看。

  • 2021-01-22 00:02:35

    全业态场景服务,线下观赛通道俘获大批新粉害,赞就完事儿了