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联准会料将于周三再次升息,市场想知道美国央行这次将再度升息50个基点,还是会进一步缩小升息幅度至25个基点,以及在今年其余的会议将如何行动。
市场普遍预期联准会本周仅将升息1码,将其基准利率提高至介于4.5%~4.75%,再创2007年以来新高。之后的行动则主要取决于美国通膨是否真的正在放缓,本周的几个观察重点如下:
●ADP小非农就业报告
美国人力资源服务公司ADP将在本周三公布2023年1月份的民间就业报告。根据ADP本月初公布的数据,去年12月美国民间就业增加23.5万人,远远超出市场预估的增加15万人与11月的新增12.7万人。受此打击,当日美股三大指数同步重挫逾1%,费城半导体指数更下挫近2%。
●职缺和劳动力流动调查
美国劳工部将也将于周三公布去年12月的JOLTS报告。11月JOLTS 报告显示该月职缺数达1,045.8万个,虽然较10月份的1051.2万个减少,但仍超于市场预期的1,000万个,凸显出美国的就业市场仍然强劲。
●每周初领失业金人数
上周初次请领失业金人数报告将于本周四出炉。上周四公布的单周初领失业金人数减少6000人,至18.6万人,创下9个月新低,并为9个月以来首次连续两周少于20万人。截至1月21日当周初领失业金人数的4周移动平均数减少9250人,至19.75万人,为去年5月以来首次跌破20万人。
●1月美国就业报告
周五将公布的美国1月非农就业报告。经济学家预期1月美国新增就业18.5万人,较2022年12月的增加22.3万人和11月新增26.3万人进一步放缓。就业市场增长持续减速或可让联准会放心,这显示去年的激进升息确实成功让经济降温一些。
薪资增长是推升通膨压力的原因之一。美国3.5%的失业率处于50年低点,劳动力持续紧俏,使劳工得以要求大幅加薪以跟上消费品与服务价格的上涨速度。
以此来看,1月就业报告里的平均时薪将成为另一个观察重点。经济学家预期美国1月平均时薪将较去年同期成长4.3%,低于12月的年增4.6%和11月的年增5.1%。
随着薪资增长放缓,物价上涨也在放缓。联准会最偏重的通膨指标—个人消费支出物价指数, 在2022年12月上涨5%,低于11月的年增5.5%。这个数字仍然偏高,但显示通膨趋势正朝着正确的方向发展。
●分析
尽管大多数的指标显示美国就业市场仍然强韧,但部分分析师仍然预期美国薪资增长将继续放缓,应能减轻联准会的升息压力。
财富管理公司SignatureFD投资长Tony Welch表示,薪资增长一直在放缓,我们认为随着职缺减少,薪资增长放缓将成为2023年的趋势。
也有人不认同这个观点,因为最近美国运输业工会的劳工争取到了更大幅度的加薪,以及越来越多科技与零售业巨头的员工组织工会。Putnam全球宏观策略师Jason Vaillancourt表示,劳工们不会愿意放弃他们认为在过去一年中获得的议价能力。此外,许多消费者在这场大流行病初期所积攒下来的现金让他们现在手头仍然宽裕,这表示通膨或许不会很快消失。强劲的劳动力市场,加上仍然大量的超额储蓄,这就成为了让联准会彻夜难眠的所有要素。
因此,只要美国经济实现「软着陆」的希望依然存在,联准会就可能不得不继续担心通膨过高,这也就增加了联准会升息升过头,并最终导致经济陷入衰退的可能性。
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